魏杰：中國(guó)經(jīng)濟(jì)須“六穩(wěn)四進(jìn)”

中略導(dǎo)讀

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要“穩(wěn)中求進(jìn)”。穩(wěn)什么？不是穩(wěn)增長(zhǎng)，而是防范金融風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)什么？推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

關(guān)注一個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)，主要關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：第一個(gè)問(wèn)題是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在什么地方，要清楚風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)搞不清楚，麻煩比較大。第二個(gè)問(wèn)題是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)在什么地方，新增長(zhǎng)點(diǎn)到底在哪里。所以，對(duì)于未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的判斷和增長(zhǎng)點(diǎn)的判斷是兩個(gè)最主要的問(wèn)題。那么對(duì)未來(lái)幾年，這兩個(gè)問(wèn)題怎么判斷呢？

風(fēng)險(xiǎn)在哪里？決策層已提出一個(gè)重要的判斷——未來(lái)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)主要是金融的風(fēng)險(xiǎn)，不再是別的風(fēng)險(xiǎn)。這是個(gè)重大調(diào)整。過(guò)去我們把風(fēng)險(xiǎn)都判斷在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一旦太慢，增長(zhǎng)速度低于7～8%就會(huì)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。所以，過(guò)去經(jīng)常提“保增長(zhǎng)、穩(wěn)增長(zhǎng)”，原因就是認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)主要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面。2017年年初開(kāi)始，決策層正式提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，而在金融方面，所以提出要防范金融風(fēng)險(xiǎn)。防范金融風(fēng)險(xiǎn)成了最主要的一個(gè)問(wèn)題。

未來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)方面，提出要推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這個(gè)改革的提出表明，已經(jīng)判斷未來(lái)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)在供給側(cè)方面。

我們可以看到，從今年年初到現(xiàn)在，決策層講得最多的兩句話(huà)：一句是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，一句是推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。實(shí)際上，這是對(duì)未來(lái)這個(gè)時(shí)期兩個(gè)主要問(wèn)題的判斷：風(fēng)險(xiǎn)主要在金融方面，要及時(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)在供給側(cè)方面，要推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。下面，和大家討論一下對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。

一、六條對(duì)策防范金融風(fēng)險(xiǎn)

防范金融風(fēng)險(xiǎn)，是決策層判斷未來(lái)我們將面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。怎么防范金融風(fēng)險(xiǎn)？到現(xiàn)在為止，一共提出六條對(duì)策。

對(duì)策1：抑制資產(chǎn)泡沫

一般來(lái)說(shuō)，金融風(fēng)險(xiǎn)往往是因?yàn)橘Y產(chǎn)泡沫破滅引起的，所以，抑制資產(chǎn)泡沫是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的第一件事。什么叫資產(chǎn)泡沫？就是資產(chǎn)價(jià)格漲得太快。

眾所周知，價(jià)格分為三種：第一種是消費(fèi)品價(jià)格，英文縮寫(xiě)是CPI。消費(fèi)品價(jià)格如果漲得太快，叫通貨膨脹。第二種價(jià)格是投資品價(jià)格，英文縮寫(xiě)是PPI，例如鋼材的價(jià)格、水泥的價(jià)格、配套裝備的價(jià)格等。投資品價(jià)格如果漲得太快，叫經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。第三種價(jià)格就是資產(chǎn)價(jià)格，資產(chǎn)價(jià)格漲得太快，叫資產(chǎn)泡沫。我國(guó)主要統(tǒng)計(jì)兩種資產(chǎn)價(jià)格，一種是股票的價(jià)格，一種是房子的價(jià)格。

1. 資產(chǎn)泡沫的形成不在股市的三個(gè)原因

在中國(guó)，資產(chǎn)價(jià)格一般就是指股價(jià)和房?jī)r(jià)，所以，抑制資產(chǎn)泡沫就是防止股價(jià)漲得太快+防止房?jī)r(jià)漲得太快。而這次提出抑制資產(chǎn)泡沫，實(shí)際上并不包括股價(jià)。我們估計(jì)未來(lái)五年內(nèi)，股票價(jià)格不會(huì)漲得太快，可能資產(chǎn)泡沫的形成不在股市上，股市基本上是個(gè)慢牛。原因有三：

第一個(gè)原因是證券監(jiān)管部門(mén)把對(duì)上市公司監(jiān)管作為首要任務(wù)，對(duì)內(nèi)部交易、買(mǎi)殼賣(mài)殼、資本大鱷的行為等非常關(guān)注，尤其是現(xiàn)在大數(shù)據(jù)隨時(shí)可以發(fā)現(xiàn)每支股票的異常波動(dòng)，在這種條件下，我們估計(jì)，股價(jià)漲得太多的可能性基本不大。

第二個(gè)原因是現(xiàn)在對(duì)場(chǎng)外配資非常關(guān)注。股價(jià)漲得太快往往是場(chǎng)外配資引起的，像2015年的那次股災(zāi)，就是銀行的場(chǎng)外配資引起的，所以現(xiàn)在對(duì)場(chǎng)外配資非常關(guān)注。只要有一點(diǎn)點(diǎn)苗頭，就很關(guān)注。2016年，保險(xiǎn)資金躍躍欲試，要進(jìn)入股市，引起了證券部門(mén)的極大關(guān)注。一開(kāi)始是萬(wàn)寶之爭(zhēng)，寶能進(jìn)入萬(wàn)科要爭(zhēng)奪控股權(quán)，后來(lái)收購(gòu)南玻（南玻是我國(guó)玻璃行業(yè)的“黃埔軍?！保?，引起了整個(gè)經(jīng)營(yíng)班子的集體辭職，后來(lái)又要收購(gòu)格力，導(dǎo)致董明珠小姐上京告狀。

當(dāng)然，全世界保險(xiǎn)公司都可以入市，這個(gè)沒(méi)有問(wèn)題，但是保險(xiǎn)公司入市，要堅(jiān)持兩個(gè)原則：一個(gè)是價(jià)值投資，就是不能控股，不能琢磨更換領(lǐng)導(dǎo)班子的問(wèn)題；第二個(gè)是長(zhǎng)期投資，不能今天進(jìn)明天出。像恒大，今天進(jìn)明天出，這就違規(guī)了。去年保險(xiǎn)資金的行為，引起了有關(guān)部門(mén)的極度關(guān)注，就是因?yàn)閾?dān)心保險(xiǎn)資金的場(chǎng)外配資，引發(fā)股價(jià)的過(guò)快上漲。所以去年對(duì)恒大、寶能這些保險(xiǎn)公司的處理就表明監(jiān)管對(duì)場(chǎng)外配資已經(jīng)非常警惕。在這個(gè)條件下，我們估計(jì)股市漲得太多的可能性基本不大。

第三個(gè)原因是現(xiàn)在IPO的速度很快，一個(gè)星期最少有四五家企業(yè)上市，在這么多企業(yè)上市的條件下，估計(jì)股價(jià)漲太多的可能性基本不大。

基于這三個(gè)原因，我們估計(jì)資產(chǎn)泡沫不會(huì)產(chǎn)生于股市，股市未來(lái)能做到慢牛就不錯(cuò)了。

2.抑制房市資產(chǎn)泡沫的兩個(gè)辦法

所以這次提出抑制資產(chǎn)泡沫的重點(diǎn)實(shí)際上是房市而不是股市。擔(dān)心房市出問(wèn)題，擔(dān)心房?jī)r(jià)漲得過(guò)快，引發(fā)泡沫，泡沫一旦刺破就很麻煩。所以這次提出抑制資產(chǎn)泡沫的核心實(shí)際上就是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快地上漲。房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲就會(huì)形成資產(chǎn)泡沫，這是個(gè)大問(wèn)題?，F(xiàn)在抑制資產(chǎn)泡沫的目的既不是讓泡沫繼續(xù)吹大，也不是現(xiàn)在刺破，所以叫抑制資產(chǎn)泡沫。我們統(tǒng)計(jì)了一下，中國(guó)的財(cái)富68%表現(xiàn)為房產(chǎn)，房地產(chǎn)泡沫一旦被刺破，影響了所有人的財(cái)富縮水，可能非常麻煩。抑制資產(chǎn)的辦法有兩個(gè)：

一個(gè)是中短期對(duì)策，就是現(xiàn)在的限購(gòu)限貸，尤其是一二線城市，限購(gòu)限貸非常嚴(yán)格。限購(gòu)限貸的控制核心是控制投資和投機(jī)性需求，因?yàn)檫@種需求拉動(dòng)了住房供給不是為了滿(mǎn)足剛性需求。房地產(chǎn)泡沫的關(guān)鍵是住房供給不能過(guò)多地超過(guò)剛性需求，一旦超過(guò)，泡沫就被刺破了。比如說(shuō)，平均每家五套房了，泡沫就刺破了。所以，防止或抑制房產(chǎn)泡沫的核心就是住房供給不能過(guò)多地超過(guò)剛性需求，超過(guò)剛性需求的就是因?yàn)橥顿Y和投機(jī)需求太大了。

一般來(lái)講，住房有居住功能，但同時(shí)必然帶來(lái)另外兩個(gè)屬性：一個(gè)是金融屬性，一個(gè)是投資屬性。這兩個(gè)屬性必然引發(fā)兩種住房需求：一種是投資性需求，一種是投機(jī)性需求。投資性需求不是為了買(mǎi)房子住，是為了未來(lái)收房租；投機(jī)性需求就是為了炒房?jī)r(jià)。這兩種需求雖然拉動(dòng)了住房供給，但往往會(huì)使住房供給超過(guò)剛性需求。而現(xiàn)在中國(guó)這種投資和投機(jī)性需求又非常旺盛，因?yàn)槿藗儼l(fā)現(xiàn)抵制通脹的唯一辦法就是房子。像一線城市，有的房子漲了差不多十倍，剛好可以抵抗通脹。

2002年我國(guó)貨幣供應(yīng)量只有16萬(wàn)億，而今年6月底已經(jīng)到了163萬(wàn)億，翻了十倍。房?jī)r(jià)可以抵御它，所以人們經(jīng)常有這種投資和投機(jī)需求的沖動(dòng)。但大家都有這種沖動(dòng)的話(huà)，最終一定會(huì)是住房供給超過(guò)剛性需求。因此，要抑制投資和投機(jī)性需求唯一的辦法就是限購(gòu)限貸。一線城市一家可以買(mǎi)兩套，兩套是夠住的，但大家都想買(mǎi)第三套和第四套。第三套和第四套房子就屬于投資或投機(jī)性需求，都想買(mǎi)，而且不惜以假離婚來(lái)解決。

今年年初，我去深圳，一個(gè)學(xué)生來(lái)看我，領(lǐng)了辦公室另外三個(gè)人。我們?cè)谝黄鸷瓤Х攘奶?，聊著聊著，?tīng)說(shuō)他們都離婚了，就因?yàn)橘I(mǎi)房子，而且買(mǎi)了以后就不想再結(jié)婚了，因?yàn)殡x了太自由了，結(jié)什么婚。我聽(tīng)了很震驚，這就是投資和投機(jī)性需求，這種需求非常之旺盛，不抑制的話(huà)，最終使住房供給一定超過(guò)剛性需求，泡沫將被刺破。有人的限購(gòu)限貸很有意見(jiàn)，但沒(méi)辦法，只有這樣才能抑制這種投資和投機(jī)性需求，不至于使房子供給超過(guò)剛性需求，泡沫才不容易刺破。所以，中短期對(duì)策的限購(gòu)限貸，我估計(jì)將越來(lái)越嚴(yán)格。

另外一個(gè)對(duì)策就是長(zhǎng)效機(jī)制，長(zhǎng)效機(jī)制得要抑制房?jī)r(jià)才行。像最近討論的共有產(chǎn)權(quán)和租售同權(quán)都屬于長(zhǎng)效機(jī)制。尤其是最近討論的很重要的一個(gè)長(zhǎng)效機(jī)制，就是調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間布局。要調(diào)整一線城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間布局，空間布局的調(diào)整可以抑制房?jī)r(jià)的過(guò)速上漲。雄安新區(qū)的提出實(shí)際上是要調(diào)整北京的發(fā)展空間布局，北京的非首都功能都將轉(zhuǎn)向雄安新區(qū)，北京只保留首都功能。首都功能就是四件事：政治中心，國(guó)際交往中心，文化中心，科學(xué)創(chuàng)新中心。除了這四個(gè)之外都屬于非首都功能，那就要遷出北京，轉(zhuǎn)向雄安新區(qū)。

比如，經(jīng)濟(jì)中心不屬于首都功能，大量企業(yè)得遷出北京，不是一個(gè)兩個(gè)企業(yè)，我估計(jì)央企總部大部分得遷走，遷向雄安新區(qū)。再比如，北京不是教育中心，不少大學(xué)得搬家，得遷。北大清華不會(huì)遷，但是擴(kuò)大規(guī)模不行，要擴(kuò)大規(guī)?？梢栽谕獾剞k分校。北大最近在深圳辦分校，北大醫(yī)學(xué)部準(zhǔn)備遷往雄安新區(qū)。根據(jù)最近公布的具體方案，不少大學(xué)得遷出北京。又比如，北京不是醫(yī)療中心，現(xiàn)在北京看病的人85%是外地人，分解醫(yī)療資源，明確北京的名醫(yī)院在北京都不能再擴(kuò)大規(guī)模了，要擴(kuò)大可以在外地辦分院。這些非首都功能都將離開(kāi)北京，已經(jīng)正式公布了要離開(kāi)的單位，包括一些行政事業(yè)單位和金融機(jī)構(gòu)。這么多功能走了，還有多少住房需求，這些需求的降低，房?jī)r(jià)當(dāng)然就得以控制。

過(guò)去把上海叫做中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心。但其他國(guó)家不把自己的城市叫做經(jīng)濟(jì)中心，像紐約、倫敦，都叫金融中心。上海的一些功能可能也得遷離，哪一個(gè)地方來(lái)承載上海分離出來(lái)的功能，需要研究。未來(lái)的廣州深圳，也需要分解功能，提出粵港澳大灣區(qū)。實(shí)際上都是要調(diào)整空間布局來(lái)解決問(wèn)題。我想，要調(diào)整空間布局，有四個(gè)一線城市——北上廣深，調(diào)整之后再冒出四個(gè)一線城市，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再持續(xù)增長(zhǎng)20年沒(méi)有問(wèn)題，所以叫千年大計(jì)。我估計(jì)未來(lái)抑制資產(chǎn)泡沫將更多討論長(zhǎng)效機(jī)制。

防范金融風(fēng)險(xiǎn)要做的第一件事就是抑制資產(chǎn)泡沫，現(xiàn)在正在全面推進(jìn)。

對(duì)策2：穩(wěn)住外匯

外匯出問(wèn)題一樣會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，所以要穩(wěn)住外匯。去年5月以后，我們的外匯表現(xiàn)不穩(wěn)，兩個(gè)壓力很大：一個(gè)是人民幣貶值的壓力非常大；一個(gè)是外匯儲(chǔ)備量的減小的壓力非常大，今年1月外匯儲(chǔ)備量減小到了3萬(wàn)億以下。去年6月以后，國(guó)務(wù)院提出兩個(gè)不能：一個(gè)是人民幣不能持續(xù)貶值；一個(gè)是外匯儲(chǔ)備量不能持續(xù)減少。這兩個(gè)如果爆發(fā)的話(huà)，就必然引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，所以提出了穩(wěn)住外匯來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。怎么樣實(shí)現(xiàn)穩(wěn)住外匯的目標(biāo)？

第一，外匯體系改革上已經(jīng)放開(kāi)的部分，不往回收了，不會(huì)倒退到資本管制上來(lái)。比如一個(gè)身份證一年可以換五萬(wàn)美金，放開(kāi)了，就不再往回收了。所以去年11月謠傳一張身份證不準(zhǔn)換五萬(wàn)美金了，我就說(shuō)不可能，只是登記一下干什么而已。再一個(gè)就是孩子海外求學(xué)，學(xué)費(fèi)生活費(fèi)已經(jīng)放開(kāi)了，只要孩子拿到外國(guó)學(xué)校入學(xué)的offer，要多少外匯換多少外匯。再一個(gè)就是自貿(mào)區(qū)的企業(yè)，像上海自貿(mào)區(qū)的企業(yè)，已經(jīng)答應(yīng)他們?cè)诤Ｍ馔顿Y，拿到海外合法法律憑證的可以換外匯。所以，凡是已經(jīng)放開(kāi)了的外匯體制改革，不往回收了。

但是沒(méi)放開(kāi)的，暫時(shí)停止了。就個(gè)人來(lái)講，有三個(gè)海外投資完全停止了：第一個(gè)是海外不動(dòng)產(chǎn)投資，基本做不成了，當(dāng)然過(guò)去也沒(méi)放開(kāi)過(guò)。第二個(gè)是海外證券投資，過(guò)去沒(méi)放，現(xiàn)在徹底停止了。第三個(gè)是海外的保險(xiǎn)投資，現(xiàn)在停止了。我們放開(kāi)的海外保險(xiǎn)是消費(fèi)類(lèi)保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)，但是投資類(lèi)的沒(méi)放，現(xiàn)在徹底停止了。

第二，海外并購(gòu)凡是技術(shù)類(lèi)并購(gòu)繼續(xù)支持，比如海外收購(gòu)芯片企業(yè)、半導(dǎo)體企業(yè)等，但是非技術(shù)類(lèi)一律嚴(yán)格審查，像海外買(mǎi)酒莊，買(mǎi)酒店，買(mǎi)足球隊(duì)，買(mǎi)俱樂(lè)部，房地產(chǎn)投資等等都嚴(yán)格審查了。不把外匯儲(chǔ)備消耗在非技術(shù)類(lèi)的并購(gòu)上。

第三，“一帶一路”的海外投資，將全面使用人民幣投資，不再動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。因?yàn)椤耙粠б宦贰蓖顿Y，我們是主導(dǎo)方，使用人民幣投資，穩(wěn)住外匯。我們?cè)诓粩嗟刈霾簧賴(lài)?guó)家的工作。歐洲央行收購(gòu)了相當(dāng)于5億歐元的人民幣作為外匯儲(chǔ)備。實(shí)際上這是一個(gè)信號(hào)，要推動(dòng)人民幣的國(guó)際化，來(lái)減少對(duì)外投資的人民幣的外匯儲(chǔ)備的消耗。

總體來(lái)看，穩(wěn)住外匯儲(chǔ)備的辦法主要是這三個(gè)，現(xiàn)在看來(lái)基本上穩(wěn)住了。估計(jì)外匯出問(wèn)題引爆金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性在減小。去年11月，決策層已經(jīng)估計(jì)到人民幣貶值的最壞結(jié)果了，但是到了1:7就基本停止了，貶值的情況基本穩(wěn)住了。外匯儲(chǔ)備的減少也基本穩(wěn)住了，今年2月起，外匯儲(chǔ)備量在不斷地增加，6月以后，又增加了對(duì)美元外債的購(gòu)買(mǎi)，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定在3萬(wàn)億以上。

穩(wěn)住外匯的辦法，我們基本上使用了市場(chǎng)的方式，是服務(wù)、服從于國(guó)內(nèi)的需要的。所以外匯引發(fā)國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性在減小。當(dāng)然，可能影響到了一些海外投資，估計(jì)好多企業(yè)的海外房地產(chǎn)現(xiàn)在是半拉子工程，錢(qián)出不去了，以后都很難再做了。

對(duì)策3：穩(wěn)住債務(wù)

債務(wù)鏈條斷裂，最后一定會(huì)引發(fā)整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)，所以要穩(wěn)住債務(wù)。債務(wù)分三種：個(gè)人債務(wù)，企業(yè)債務(wù)，政府債務(wù)。

第一個(gè)是個(gè)人債務(wù)，分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在個(gè)人債務(wù)不高，不會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，就算把去年的房貸增加了4萬(wàn)多億加進(jìn)來(lái)也不高，中國(guó)人總體比較保守，很少借錢(qián)消費(fèi)，一般儲(chǔ)蓄的傾向比較重，而且一般老琢磨兒子孫子咋辦的問(wèn)題。美國(guó)人認(rèn)為，把自己這輩子賺的錢(qián)徹底消費(fèi)完是最佳人生，我們認(rèn)為留財(cái)富給后代是最佳人生，所以不會(huì)有太大的負(fù)債。為什么高薪養(yǎng)廉在中國(guó)行不通，在美國(guó)卻又可以？美國(guó)只考慮本代人的問(wèn)題，一點(diǎn)錢(qián)就夠了；我們是考慮孫子重孫子的問(wèn)題，沒(méi)法高薪養(yǎng)廉，因?yàn)轲B(yǎng)的不是自己，而是兒子孫子。這是民族性格問(wèn)題，所以中國(guó)人不會(huì)有太高的負(fù)債消費(fèi)，個(gè)人債務(wù)不大，不會(huì)引發(fā)太多的金融風(fēng)險(xiǎn)。

第二個(gè)是企業(yè)債務(wù)，企業(yè)債務(wù)現(xiàn)在總體來(lái)講偏大，但偏大的是國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)負(fù)債不高。最近公布了民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)，研究了他們的負(fù)債率，其實(shí)不高。所以這一次降低企業(yè)負(fù)債率的重點(diǎn)是國(guó)有企業(yè)，去杠桿的重點(diǎn)是國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)是重中之重，這是第一次提出這個(gè)問(wèn)題。所以國(guó)有企業(yè)從今年下半年開(kāi)始，要降負(fù)債率，去杠桿。

第三個(gè)是政府債務(wù)，現(xiàn)在看來(lái)，中央政府的債務(wù)負(fù)債率不高，在非常合理的控制范圍之內(nèi)。現(xiàn)在主要是地方政府債務(wù)偏高，且潛在債務(wù)比例比較高。潛在的政府債務(wù)是指實(shí)際為政府債務(wù)，但是沒(méi)有表現(xiàn)為政府債務(wù)。過(guò)去地方政府靠融資平臺(tái)來(lái)借債，成立一些融資類(lèi)的公司，把土地和高速公路裝在里面來(lái)融資。融資平臺(tái)政策現(xiàn)在做了嚴(yán)格界定，很難做了。結(jié)果從去年開(kāi)始，地方政府創(chuàng)造了兩種增加潛在債務(wù)的辦法：一種是PPP制度，許多地方政府為了GDP的增長(zhǎng)，無(wú)限度擴(kuò)大PPP的范圍，導(dǎo)致通過(guò)PPP而引發(fā)的潛在債務(wù)不斷增加。另一種是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。地方為了服從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，搞產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，有1萬(wàn)多億。產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金如果拿財(cái)政的錢(qián)是可以的，問(wèn)題在于好多地方政府用銀行的錢(qián)。從今年8月起，全面清查地方的潛在債務(wù)，而且這一次的提法叫終身追溯領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。

對(duì)策4：治理金融亂象

金融亂象的持續(xù)最終會(huì)引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。前幾年金融改革推動(dòng)的速度很快，有一項(xiàng)金融改革可以說(shuō)一枝獨(dú)秀，就是放開(kāi)了大量的非銀行金融機(jī)構(gòu)。這個(gè)改革方向是對(duì)的，因?yàn)槲覀儑?guó)家現(xiàn)在還是以銀行融資為主的國(guó)家，銀行融資的都是債務(wù)資金，未來(lái)要放開(kāi)非銀行融資機(jī)構(gòu)才行，只有非銀行金融機(jī)構(gòu)才能融到資本金。

前幾年，我們放開(kāi)了各類(lèi)投資公司，大面積地放開(kāi)了各類(lèi)基金（重組基金、產(chǎn)業(yè)基金等），而且放開(kāi)了保險(xiǎn)公司，批準(zhǔn)了50多家保險(xiǎn)公司。這都屬于放開(kāi)非銀行金融機(jī)構(gòu)，這個(gè)改革的方向是對(duì)的，但是在放開(kāi)過(guò)程中的規(guī)則沒(méi)有跟上，所以出現(xiàn)了所謂的金融亂象。比如說(shuō)，誰(shuí)都可以辦投資公司，租個(gè)門(mén)面房裝修一下就是投資公司，高息斂錢(qián)，錢(qián)一到就跑了。對(duì)投資公司準(zhǔn)入的條件沒(méi)有設(shè)計(jì)，運(yùn)行規(guī)則沒(méi)有監(jiān)管，結(jié)果出現(xiàn)了大量投資公司。最后導(dǎo)致從2016年開(kāi)始，大量的線上、線下投資公司出事，線上像e租寶等，線下投資公司上海、北京是重災(zāi)區(qū)。為什么呢？因?yàn)樵诜砰_(kāi)的時(shí)候，準(zhǔn)入條件和運(yùn)行規(guī)則沒(méi)有設(shè)計(jì)清楚，所以大量出事。2015年下半年，我專(zhuān)門(mén)考察過(guò)這項(xiàng)改革的效果，跑了不少線上、線下的投資公司?？疾熘螅业囊粋€(gè)重要感覺(jué)就是他們的商業(yè)模式基本不能維系，一旦商業(yè)模式不能維系，最后就是問(wèn)題。他們答應(yīng)客戶(hù)的回報(bào)率在20～30%，那么自己的回報(bào)要在40～50%，這么高回報(bào)的商業(yè)模式不可能維系，一旦斷裂，問(wèn)題就出來(lái)了。

2016年全國(guó)兩會(huì)之前，哇哈哈董事長(zhǎng)宗慶后先生來(lái)北京。他的新書(shū)發(fā)布會(huì)之后，我問(wèn)他，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率多少是正常。他告訴我，7～8%已經(jīng)很不錯(cuò)了，10%以上是要付出洪荒之力的。而大量的投資公司回報(bào)率都在20～30%，這種商業(yè)模式怎么可能維系？結(jié)果大量線上、線下的投資公司出事。最近批投資公司的難度就大了，有人說(shuō)這是改革的倒退，不是倒退，而是要解決問(wèn)題，沒(méi)辦法，只能往回收。

再一個(gè)就是放開(kāi)了各類(lèi)基金，產(chǎn)業(yè)基金、證券基金、過(guò)橋重組基金等，放開(kāi)是對(duì)的，但基金的特點(diǎn)是拿自己的錢(qián)投資才叫基金，但是好多基金公司自己沒(méi)有錢(qián)，而是拿銀行的錢(qián)投資。銀行的外圍資金大量地進(jìn)入了各類(lèi)基金，這是嚴(yán)重違反規(guī)則了。銀行的錢(qián)是不能進(jìn)入基金的，一放開(kāi)后，很快把股市又炒起來(lái)了。今年年初股市回落，原因就是清理外圍資金，好多機(jī)構(gòu)運(yùn)作不了了。這種基金是有問(wèn)題的，現(xiàn)在開(kāi)始清理各類(lèi)基金。有人說(shuō)這又是改革的倒退，不是倒退，得要規(guī)范規(guī)則才行。

再比如說(shuō)，前幾年放開(kāi)了幾十家保險(xiǎn)公司。懂行的人愿意辦保險(xiǎn)公司而不愿意辦銀行，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司是不能破產(chǎn)的，銀行是會(huì)破產(chǎn)的。2008年美國(guó)金融危機(jī)，那么多商業(yè)銀行破產(chǎn)，唯獨(dú)保險(xiǎn)公司政府力保，因?yàn)樗斜Ｕ瞎δ?。放開(kāi)了五六十家保險(xiǎn)公司，放開(kāi)是對(duì)的，但是規(guī)則沒(méi)有搞清楚，比如保險(xiǎn)公司入市的原則沒(méi)有搞清楚。保險(xiǎn)公司可以進(jìn)入股市，但是必須堅(jiān)持兩個(gè)原則：一個(gè)是價(jià)值投資，一個(gè)是長(zhǎng)期投資。價(jià)值投資不能考慮控股權(quán)，不能更換經(jīng)營(yíng)班子。長(zhǎng)期投資不能今天進(jìn)明天出。寶能和恒大，要么非價(jià)值型投資，要么非長(zhǎng)期投資。

這些都屬于金融亂象。金融亂象不治理，會(huì)引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。從今年4月開(kāi)始治理金融亂象，這一方面的工作在持續(xù)推進(jìn)，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)在不斷地發(fā)放各種文件，核心都是治理金融亂象，要界定新的規(guī)則，來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)策5：調(diào)整貨幣政策

從1997年到現(xiàn)在，我們一直實(shí)行的是寬松的貨幣政策，結(jié)果貨幣的投放量有點(diǎn)偏大。許多金融風(fēng)險(xiǎn)就是貨幣掌控不好引起的，所以，今年年初開(kāi)始提出實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，不再實(shí)行寬松的貨幣政策。

反映貨幣政策情況有三個(gè)指標(biāo)，也就是央行向市場(chǎng)投放貨幣有三個(gè)口徑：第一個(gè)就是貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度，反映新增貨幣投放量，過(guò)去這項(xiàng)指標(biāo)很高。2008年貨幣增長(zhǎng)量是30%，后面幾年一直保持在兩位數(shù)以上，證明貨幣供應(yīng)量很大。第二個(gè)就是存款準(zhǔn)備金率，它反映存量貨幣的運(yùn)作情況，降準(zhǔn)往往是更多的貨幣投放量，近四五年來(lái)，存款準(zhǔn)備金率從20%降到15%左右，等于大量的錢(qián)流出來(lái)了。第三個(gè)是央行的逆回購(gòu)，央行通過(guò)收購(gòu)商業(yè)銀行的價(jià)值符號(hào)來(lái)調(diào)整市場(chǎng)貨幣。如果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)錢(qián)太少了，就收購(gòu)社會(huì)上的央行商業(yè)票據(jù)，一收購(gòu)貨幣就流向市場(chǎng)，貨幣增加了。

今年，這三個(gè)指標(biāo)都開(kāi)始調(diào)整了：貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度降到了兩位數(shù)以下，6月底只有9.4%，這是近20年來(lái)第一次降到兩位數(shù)以下，說(shuō)明新增貨幣投放實(shí)際速度在放慢；存準(zhǔn)率一直維持在15%左右，沒(méi)有降準(zhǔn)，那就說(shuō)明存量貨幣不想太大地?cái)U(kuò)張；央行逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放貨幣今年是最少的。從指標(biāo)上看，確實(shí)轉(zhuǎn)向了穩(wěn)健的貨幣政策。

未來(lái)的貨幣政策怎么調(diào)？是6月份定的。6月份主要看兩個(gè)論壇，一個(gè)是上海的陸家嘴論壇，一個(gè)北京的五道口論壇。這兩個(gè)論壇釋放的信號(hào)就是貨幣政策四個(gè)字——“不緊不松”，就是穩(wěn)健。緊接著，7月，全國(guó)金融會(huì)議上提出要堅(jiān)定不移地實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

過(guò)去一直寬松，穩(wěn)健就是緊，所以出現(xiàn)了錢(qián)荒，資金緊張。這樣一來(lái)就告訴企業(yè)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略也得調(diào)，高負(fù)債高增長(zhǎng)的企業(yè)都運(yùn)轉(zhuǎn)不成了，因?yàn)樵谶^(guò)去的寬松的貨幣政策下，企業(yè)可以借新債還老債，不斷能維系高負(fù)債高增長(zhǎng)的狀態(tài)，一旦實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，就沒(méi)法維系了。好多企業(yè)就提出輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，王健林開(kāi)始賣(mài)資產(chǎn)了。為什么呢？因?yàn)榫S系不下去了。所以大家對(duì)未來(lái)資金的緊張情況要有思想準(zhǔn)備。資金荒估計(jì)會(huì)延續(xù)兩到三年，因?yàn)槲覀円羞m應(yīng)過(guò)程才行。

對(duì)策6：穩(wěn)住實(shí)體經(jīng)濟(jì)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)如果長(zhǎng)期處于萎靡不振、虧損和盈利的邊緣，甚至出現(xiàn)大面積的虧損倒閉，一定會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。怎么穩(wěn)呢？就是要讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一個(gè)正常的盈利能力才行。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)都處于虧損和盈利的邊緣，那么誰(shuí)都不愿意搞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所以大家都沒(méi)有信心，實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越糟糕，得盡快改變這個(gè)狀態(tài)。怎么改變呢？讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)有正常的盈利水平，最直接的做法就是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本，因?yàn)槌杀竞陀煞幢?，成本降低了，盈利就增長(zhǎng)了。

讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)從虧損的邊緣走向盈利，降成本是最主要的一個(gè)辦法。怎么降成本呢？企業(yè)成本分兩種：一種是人力資源成本，現(xiàn)在人力成本很難降，因?yàn)橹袊?guó)處于勞動(dòng)力短缺時(shí)期，工資給不夠，新新人類(lèi)寧可失業(yè)也不干活，未來(lái)幾年內(nèi)，中國(guó)的人力成本會(huì)繼續(xù)上升，這個(gè)成本是降不了的。另外一種成本就是制度成本，制度成本是制度設(shè)計(jì)引發(fā)的成本，是人為設(shè)計(jì)的，制度成本是可以降低的。所以降成本的重點(diǎn)是要降制度成本。我國(guó)的制度成本包括五個(gè)內(nèi)容：

第一個(gè)制度成本就是稅費(fèi)，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯稅費(fèi)偏高。有人講我們的稅不高，美國(guó)比我們還高。這個(gè)沒(méi)法比，因?yàn)槎愔撇灰粯?。美?guó)是直接稅為主的國(guó)家，什么叫直接稅呢？就是賺了錢(qián)再交稅，賺了錢(qián)以后考慮多少是利潤(rùn)多少是稅收。我國(guó)是間接稅為主的國(guó)家，什么叫間接稅呢？就是行為稅，有行為就得交稅，像營(yíng)業(yè)稅、增值稅，不管賺不賺，有行為就得交稅。中國(guó)企業(yè)稅負(fù)為什么偏高？稅制設(shè)計(jì)有問(wèn)題，不管有沒(méi)有賺錢(qián)，有行為就得交稅。怎么辦呢？要調(diào)整，要將間接稅為主改成直接稅為主，大面積取消行為稅，像營(yíng)改增就是這類(lèi)。未來(lái)，增值稅是取消的，間接稅是消費(fèi)稅和資源稅。去年?duì)I改增搞了一年，國(guó)務(wù)院說(shuō)減稅減了6500個(gè)億，結(jié)果我到企業(yè)調(diào)研，企業(yè)都說(shuō)沒(méi)有減，不僅沒(méi)有減還增加了。我就很奇怪，為什么一件事情兩個(gè)不同的評(píng)價(jià)。總理還專(zhuān)門(mén)調(diào)研這件事，開(kāi)的是企業(yè)座談會(huì)，把華為的任正非先生找來(lái)了，問(wèn)他到底減沒(méi)減稅。任正非說(shuō)能抵扣的都減了，關(guān)鍵有好多不能抵扣的沒(méi)減，例如在市場(chǎng)買(mǎi)了10斤豆芽，不給開(kāi)發(fā)票就減不了?？偫砭托α耍f(shuō)你這個(gè)例子太極端，不至于每天買(mǎi)豆芽吧。后來(lái)任正非告訴總理說(shuō)，我們?nèi)A為算了一筆賬，如果要抵扣稅，我們要雇200人來(lái)做這件事，這200人工資比減的稅還高，就不干了，所以沒(méi)有減。這就說(shuō)明我們的方法和環(huán)節(jié)有問(wèn)題，得想辦法調(diào)整才行。國(guó)務(wù)院把稅費(fèi)調(diào)整仍然作為重點(diǎn)工作，降低稅費(fèi)來(lái)增加企業(yè)盈利，降低企業(yè)制度成本。

第二個(gè)制度成本是企業(yè)交的三險(xiǎn)一金或者五險(xiǎn)一金偏高。有人計(jì)算過(guò)，我國(guó)企業(yè)交的這項(xiàng)費(fèi)用是國(guó)際平均水平的3～6倍。詳細(xì)算過(guò)，是越南的6倍，所以中國(guó)有的企業(yè)跑去越南投資了。過(guò)去設(shè)計(jì)偏高，是因?yàn)槲磥?lái)的社會(huì)保障就靠三險(xiǎn)一金或五險(xiǎn)一金，實(shí)際錯(cuò)了，其實(shí)我們交的稅里有一大部分用于社會(huì)保障，不是光靠三險(xiǎn)一金或五險(xiǎn)一金的繳納，所以過(guò)去設(shè)計(jì)偏高了，應(yīng)該降低才行。

第三個(gè)制度成本是企業(yè)的租金太貴，因?yàn)榈貎r(jià)太高。最近在上海調(diào)研發(fā)現(xiàn)這么高的租金，我都很吃驚。開(kāi)始以為是開(kāi)發(fā)商把租金弄高了，一開(kāi)座談會(huì)，開(kāi)發(fā)商告訴我說(shuō)：魏老師，你們搞錯(cuò)了，地價(jià)太高，租金降不下來(lái)。這么高的租金，企業(yè)沒(méi)法辦，所以要想辦法降租金才行。

第四個(gè)制度成本是企業(yè)的融資成本總體來(lái)講仍然偏高，得想辦法降低融資成本。

第五個(gè)制度成本是企業(yè)的商務(wù)費(fèi)用太高。我就納悶：反腐敗，商務(wù)費(fèi)用應(yīng)該降下來(lái)才行啊，怎么還高了呢？調(diào)研后發(fā)現(xiàn)兩種情況：一是有的政府部門(mén)把這件事情給中介了，企業(yè)辦事費(fèi)用很高。另外一個(gè)是在反腐敗的時(shí)候沒(méi)有把權(quán)力拿過(guò)來(lái)，導(dǎo)致商務(wù)費(fèi)用仍然偏高。要降商務(wù)費(fèi)用才行。

總體上，目前企業(yè)的制度成本，大致就是這樣5項(xiàng)內(nèi)容：稅費(fèi)、三險(xiǎn)一金或五險(xiǎn)一金、租金、融資成本和商務(wù)費(fèi)用。我們算了筆賬，如果企業(yè)的制度成本降10%，50%的實(shí)體經(jīng)濟(jì)就可以擺脫虧損，進(jìn)入盈利；如果降20%，90%的企業(yè)將進(jìn)入正常盈利狀態(tài)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)就將被穩(wěn)住。所以降低制度成本是個(gè)大問(wèn)題，制度成本如果不降低的話(huà)，很難進(jìn)一步推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。我估計(jì)下一個(gè)階段是想辦法降成本，讓企業(yè)的盈利達(dá)到應(yīng)有的水平才能防范金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

總體來(lái)講，目前防范金融風(fēng)險(xiǎn)就是這六件事，做好這六件事就能防范中國(guó)產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。只要金融風(fēng)險(xiǎn)不爆發(fā)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，所以現(xiàn)在把風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)放在金融風(fēng)險(xiǎn)上是有道理的?？梢钥吹?jīng)Q策層的意志非常堅(jiān)定，金融工作會(huì)議決定要設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定委員會(huì)，在組織結(jié)構(gòu)上保證對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。如果能夠防范住的話(huà)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持20年的持續(xù)增長(zhǎng)是沒(méi)問(wèn)題的。過(guò)去把風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)放在增長(zhǎng)方面，有一套做法；現(xiàn)在把重點(diǎn)放在金融上，又有另外一套做法。這會(huì)影響到企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，建議企業(yè)要關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革四件要事

我們關(guān)注的第二個(gè)重大問(wèn)題：未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重點(diǎn)將在哪里？增長(zhǎng)的方向在供給側(cè)，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是指我們未來(lái)增長(zhǎng)的動(dòng)力和源泉來(lái)源于供給側(cè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家把人類(lèi)生活分為兩個(gè)部分：一個(gè)叫需求側(cè)，一個(gè)叫供給側(cè)。需求側(cè)包括投資需求、消費(fèi)需求、外需、出口等；供給側(cè)包括消費(fèi)品供給、投資品供給，還有供給結(jié)構(gòu)，等等。目前認(rèn)為重點(diǎn)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)方面，所以提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革包括四件事：

1.調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。調(diào)整新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，未來(lái)要推動(dòng)新增長(zhǎng)的三個(gè)產(chǎn)業(yè)：一個(gè)是未來(lái)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一個(gè)是服務(wù)業(yè)，一個(gè)是現(xiàn)代制造業(yè)。

2.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式

過(guò)去我們的增長(zhǎng)方式是靠要素如勞動(dòng)、貨幣、土地等的投放，現(xiàn)在都不好辦了，提出要轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，轉(zhuǎn)變得靠創(chuàng)新，叫創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，提出產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新、商業(yè)模式的創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等等，要推動(dòng)這些方面的改革。

3.調(diào)整開(kāi)放戰(zhàn)略

過(guò)去的開(kāi)放戰(zhàn)略是搭別人便車(chē)，搭了30年，用兩句話(huà)說(shuō)就是：擴(kuò)大出口，吸引外資。利用國(guó)際市場(chǎng)吸引外資，利用國(guó)際資本，都是搭別人便車(chē)。但光搭別人便車(chē)，最后沒(méi)有朋友了。光搭別人便車(chē)，中國(guó)發(fā)展這么好，這種戰(zhàn)略不能再搞下去，否則富了也沒(méi)有朋友，不受人尊重了。所以得調(diào)整開(kāi)放策略，既強(qiáng)調(diào)搭別人便車(chē)，也強(qiáng)調(diào)別人搭我們便車(chē)。別人搭我們便車(chē)的重點(diǎn)調(diào)整就是“一帶一路”，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出就是開(kāi)放戰(zhàn)略的調(diào)整。

4.深化經(jīng)濟(jì)體制改革

怎么深化？改革開(kāi)放到明年就整整40年了，在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)行改革就得問(wèn)題導(dǎo)向，有什么問(wèn)題就得改什么，不能籠統(tǒng)地講了。

改革開(kāi)放的結(jié)果是我們中國(guó)人都成為有產(chǎn)者了，成為有產(chǎn)者就擔(dān)心一件事——財(cái)富安全不安全。如果不安全就移民了，移民不是因?yàn)橥饷娴目諝夂?，不是教育條件好，是擔(dān)心自己的財(cái)富。既然大家擔(dān)心自己的財(cái)產(chǎn)安全，就必須改革，保護(hù)產(chǎn)權(quán)。如果不保護(hù)產(chǎn)權(quán)，人們會(huì)永遠(yuǎn)很擔(dān)心，就沒(méi)有增長(zhǎng)的動(dòng)力，所以重要的改革是保護(hù)產(chǎn)權(quán)。今年兩會(huì)有一個(gè)重大成就，就是通過(guò)了《民法總則》，今年10月1日起正式實(shí)施。最重要問(wèn)題之一就是保護(hù)個(gè)人產(chǎn)權(quán)，有詳細(xì)規(guī)定。

整整發(fā)展了40年，雖然財(cái)富增長(zhǎng)很快，但環(huán)境越來(lái)越糟糕了。環(huán)境是個(gè)大問(wèn)題，必然要推動(dòng)生態(tài)文明的改革，而且絕不姑息，對(duì)環(huán)境的侵犯決不允許。過(guò)去窮的時(shí)候，沒(méi)吃沒(méi)喝，先把溫飽問(wèn)題解決再說(shuō)，哪里會(huì)考慮環(huán)境問(wèn)題，放點(diǎn)廢水排點(diǎn)廢氣，還能忍一下。人富裕之后，命就比較貴了，現(xiàn)在絕不容忍了，所以生態(tài)文明改革就啟動(dòng)了，而且態(tài)度極其嚴(yán)厲。最近15%的企業(yè)因?yàn)榄h(huán)境問(wèn)題關(guān)閉了。

最近我去一個(gè)地方，人家說(shuō)：關(guān)了20%的企業(yè)，魏老師，這怎么干？我說(shuō)，關(guān)就關(guān)，人都沒(méi)法住了，搞什么財(cái)富，一定是生態(tài)文明改革，而且堅(jiān)定不移。這是新的改革，因?yàn)槲覀兊搅诉@個(gè)階段，環(huán)境那么差，還不改，那就出問(wèn)題了，所以生態(tài)文明改革就成了改革的重點(diǎn)。我看凡是提前解決了污染的企業(yè)，這次都沒(méi)有問(wèn)題，而且現(xiàn)在有很大的市場(chǎng)，因?yàn)閯e人生產(chǎn)不了的，市場(chǎng)很緊缺，你能生產(chǎn)你就有市場(chǎng)。原材料價(jià)格上漲是必然的，因?yàn)殛P(guān)了這么多企業(yè)，市場(chǎng)都給了你，價(jià)格還能不漲嗎。所以，凡是順應(yīng)改革的企業(yè)，都有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。生態(tài)優(yōu)勢(shì)，是有意義的。

大家注意，這次提到的經(jīng)濟(jì)體制改革是問(wèn)題導(dǎo)向，有什么問(wèn)題就改什么。大家擔(dān)心財(cái)產(chǎn)安全，就保護(hù)產(chǎn)權(quán)；大家關(guān)心環(huán)保問(wèn)題，就進(jìn)行生態(tài)改革。這個(gè)持續(xù)改革會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)。

總體來(lái)說(shuō)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，就是這四件事：一是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)；二是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，從過(guò)去的要素投放轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)；三是開(kāi)放政策，由過(guò)去搭別人便車(chē)，變成搭別人便車(chē)的同時(shí)也讓別人搭我們的便車(chē)，“一帶一路”；四是深化經(jīng)濟(jì)體制改革，體制改革的核心是問(wèn)題導(dǎo)向，有什么問(wèn)題就改什么，產(chǎn)權(quán)改革、生態(tài)文明改革都成為重要的問(wèn)題。

所以，現(xiàn)在決策層對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)兩個(gè)重大問(wèn)題的判斷，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)在哪里，一個(gè)是增長(zhǎng)在哪里。風(fēng)險(xiǎn)主要是金融風(fēng)險(xiǎn)，所以要防范金融風(fēng)險(xiǎn)；增長(zhǎng)主要是供給側(cè)方面，所以叫供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。全文重點(diǎn)就是兩句話(huà)，一句叫防范金融風(fēng)險(xiǎn)，一句叫推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。而把這兩句話(huà)統(tǒng)一起來(lái)，叫“穩(wěn)中求進(jìn)”。未來(lái)的整個(gè)增長(zhǎng)方略，也即未來(lái)的主要指導(dǎo)對(duì)策，就是“穩(wěn)中求進(jìn)”。穩(wěn)什么？不是穩(wěn)增長(zhǎng)，而是防范金融風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)什么？推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。我估計(jì)這句話(huà)可以管5年。謝謝大家?。ǜ鶕?jù)魏杰教授演講整理）