中略導(dǎo)讀：在長(zhǎng)期的企業(yè)綜合管理診斷中，我們接觸了許許多多各式各樣、各行各業(yè)不同階段和不同規(guī)模的企業(yè)，其中，忘記創(chuàng)業(yè)初衷、偏離發(fā)展方向、經(jīng)營(yíng)陷入困境、發(fā)展瓶頸長(zhǎng)期難以突破、股東分道揚(yáng)鑣、公司控制權(quán)易手、更甚者最終徹底消亡，痛定思痛，其根源無(wú)不來(lái)自企業(yè)創(chuàng)立之初對(duì)頂層設(shè)計(jì)的漠視所致。
現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，通常將“引入戰(zhàn)略投資者時(shí)的股權(quán)規(guī)劃、企業(yè)法人治理體系、企業(yè)文化、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、高管股權(quán)激勵(lì)”提升到企業(yè)頂層設(shè)計(jì)的高度，進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃。
因此，我們將通過(guò)系列文章，深入淺出的揭示出頂層設(shè)計(jì)對(duì)一家企業(yè)究竟帶來(lái)了哪些生死存亡的、內(nèi)在的重大影響，以及企業(yè)究竟該如何應(yīng)對(duì)。
頂層設(shè)計(jì)[1]：引入戰(zhàn)略投資者時(shí)如何規(guī)劃股權(quán)
一、“股權(quán)規(guī)劃”的地位與影響
如下圖所示，一個(gè)企業(yè)的股權(quán)規(guī)劃取決于企業(yè)發(fā)展所需要的融資總規(guī)模、資本性質(zhì)、資金需求規(guī)劃和節(jié)奏，而這一切均取決于企業(yè)選擇了怎樣的發(fā)展戰(zhàn)略。
股權(quán)規(guī)劃一旦確定，則意味著這家企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)、股東的持股比例、股份性質(zhì)等要素塵埃落定，同時(shí)，也意味著這家企業(yè)的法人治理架構(gòu)基本確定，意味著未來(lái)公司的控制權(quán)基本落定。其影響與定位非同小可。
二、哪些企業(yè)需要“股權(quán)規(guī)劃”？
股權(quán)規(guī)劃通常指那些需要通過(guò)股權(quán)進(jìn)行融資的外部股權(quán)籌劃，以及初創(chuàng)公司發(fā)起人之間的股權(quán)籌劃，可見(jiàn)，并不是所有的企業(yè)都需要進(jìn)行“股權(quán)規(guī)劃”。
當(dāng)企業(yè)在自身發(fā)展中，擬引入以下外部投資者或合作伙伴時(shí)：
1. 財(cái)務(wù)投資者
2. 戰(zhàn)略投資者
3. 并購(gòu)重組
4. 資源整合
均需要在引入之前，進(jìn)行精心的“股權(quán)規(guī)劃”。
三、忽視“股權(quán)規(guī)劃”會(huì)產(chǎn)生什么惡果
決策層在企業(yè)高速發(fā)展過(guò)程中，面對(duì)融資需求，往往會(huì)陷入“盲目樂(lè)觀、急于求成”的心境，既沒(méi)有對(duì)公司股權(quán)做出科學(xué)的規(guī)劃，又沒(méi)有為股權(quán)融資做好充足的技術(shù)準(zhǔn)備和內(nèi)部溝通準(zhǔn)備。其結(jié)果，不可避免的會(huì)出現(xiàn)“股權(quán)融資失敗、股權(quán)被賤賣(mài)、股東結(jié)構(gòu)先天不良”等惡果，更甚者，會(huì)給公司控制權(quán)埋下安全隱患。
四、決定“股權(quán)規(guī)劃”成敗的關(guān)鍵要素有哪些
以下六個(gè)要素，往往決定了一個(gè)企業(yè)股權(quán)規(guī)劃的成?。?br />
1. 企業(yè)發(fā)展所需要的融資規(guī)模
2. 投資主體的企業(yè)性質(zhì)和投資動(dòng)機(jī)
3. 標(biāo)的公司價(jià)值評(píng)估的規(guī)范性和充分性
4. 標(biāo)的公司未來(lái)成長(zhǎng)空間和資源稀缺性
5. 原始股東對(duì)公司股份長(zhǎng)期估值成長(zhǎng)性的信息
6. 原始股東的股東結(jié)構(gòu)
五、進(jìn)行“股權(quán)規(guī)劃”應(yīng)具備哪些條件
企業(yè)開(kāi)展股權(quán)規(guī)劃工作時(shí)，應(yīng)具備以下基本條件：
1. 明確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃
2. 清晰的融資計(jì)劃
3. 規(guī)范的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告
4. 初步明朗的投融資主體
5. 熟悉不同投資主體企業(yè)性質(zhì)的股權(quán)投資需求差異；熟悉各種投資類(lèi)型的投資動(dòng)機(jī)與訴求差異
6. 聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的股權(quán)規(guī)劃與法人治理體系設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)
六、“一步到位”與“分步實(shí)施”的優(yōu)缺點(diǎn)
“一步到位”的好處在于一次性解決了企業(yè)發(fā)展所需要的資金問(wèn)題，其弊端則在于“喪失價(jià)值成長(zhǎng)溢價(jià)機(jī)會(huì)”?！?span style="color:#337FE5;">一步到位”適合于即將掛牌的股份公司，而對(duì)于仍需要一定周期的快速成長(zhǎng)性公司，將不可避免的帶來(lái)價(jià)值被低估的風(fēng)險(xiǎn)。
“分步實(shí)施”的好處在于“使不同階段的股份價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化”，即，運(yùn)用股權(quán)多輪融資，每一輪融資都可能享受到標(biāo)的資本的溢價(jià)收益。“分步實(shí)施”適合于確立了明確的融資計(jì)劃的高成長(zhǎng)型公司。
（未完待續(xù)）
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修改時(shí)間：2023-11-29 17:13:32
