國有資本投資公司的轉(zhuǎn)型路徑有哪些?

  國有資本投資公司的轉(zhuǎn)型路徑有哪些?接下來一起看看吧!!!

  國有資本投資公司的四大轉(zhuǎn)型路徑：相關(guān)多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、精干的“管資本”總部、市場化的子企業(yè)經(jīng)營平臺、專業(yè)化的融資能力。

  一、相關(guān)多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

  一方面，新一輪國企改革強調(diào)“聚焦主責(zé)主業(yè)”，尤其是對于國有資本投資公司來說，其業(yè)務(wù)必須“聚焦產(chǎn)業(yè)功能，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈中高端環(huán)節(jié)進行超前布局”。

  另一方面，從發(fā)揮好其“資本運作”的功能角度來講，國有資本投資公司的產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)又必須呈現(xiàn)一定程度的多元化，而且每一個業(yè)務(wù)板塊的營收利潤貢獻應(yīng)較為均衡，不存在占比特別大(如70%以上)的主營業(yè)務(wù)，分散投資風(fēng)險，避免當(dāng)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)生周期性波動時，國有資本投資公司因內(nèi)部資源過度集中于單一業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)е聡匈Y本的整體收益率及企業(yè)估值發(fā)生大幅變化，進而影響資本運作。并且，業(yè)務(wù)多元化將擴展國有資本投資公司的發(fā)展空間，大大提升國有資本的流動性和開放性，使得企業(yè)在進行產(chǎn)業(yè)資本布局的時候能夠有效突破行業(yè)、地域及市場的壁壘，更加高效率地將資金、技術(shù)和人才資源配置到潛在效益增長率更大的創(chuàng)新領(lǐng)域中去，真正發(fā)揮國有資本投資公司的投資引領(lǐng)作用。當(dāng)然在部分國企發(fā)展過程中，多元化道路也曾經(jīng)跑偏，無序多元化、非相關(guān)多元化、“什么來錢快做什么業(yè)務(wù)”等行為直接導(dǎo)致這些企業(yè)重復(fù)建設(shè)、資源浪費、多元化業(yè)務(wù)規(guī)模較小，無法形成規(guī)模優(yōu)勢做強做大等弊端。因此國有資本投資公司在想要成功進行業(yè)務(wù)多元化，首先是在合理定位目標(biāo)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資行為模式、構(gòu)建核心競爭優(yōu)勢的原則基礎(chǔ)上系統(tǒng)規(guī)劃未來的產(chǎn)業(yè)選擇和組合，制定可執(zhí)行落地的中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，使得國有資本在進行產(chǎn)業(yè)投資決策的時候有章可循、有法可依;

  其次，杜絕具有機會主義色彩的項目獲取方式，例如接受一些應(yīng)政府要求或引薦從而接手的效益不佳的企業(yè)，在投前必須進行系統(tǒng)規(guī)范的考察評審，建立一套基于戰(zhàn)略明確業(yè)務(wù)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，建立專業(yè)的投資流程并實時監(jiān)控，以確保項目投資的高效有序合理;

  最后，對投后形成的參控股企業(yè)，根據(jù)其不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，所處發(fā)展階段與發(fā)展戰(zhàn)略、組織的執(zhí)行能力、組織效率與成本、業(yè)務(wù)風(fēng)險特點、董事會的意愿等約束因素，需要采取具有針對性的差異化管控模式，確保多元投資項目的市場化經(jīng)營和專業(yè)化運作。

  二、精干的“管資本”總部

  確立了國有資本投資公司作為下屬企業(yè)“股東”的身份，這對于傳統(tǒng)國有企業(yè)的身份定位是一次大的轉(zhuǎn)變。然而，對于肩負“提高產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)升級”的“股東”來說，僅僅成為一個單純經(jīng)營權(quán)下沉的股權(quán)管理平臺是遠遠不夠的，如何通過產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和資本運作將所持企業(yè)的股權(quán)價值最大化才是這位“特殊股東”的關(guān)鍵職責(zé)。

國有資本投資公司資本增值方式從原有的生產(chǎn)經(jīng)營變成了資本運作，導(dǎo)致其總部管理重心從生產(chǎn)經(jīng)營端上升至資本運作端，即總部日常職能條線工作都應(yīng)緊緊圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展培育方面的重大戰(zhàn)略投資決策、資本運作相關(guān)的財務(wù)管理、風(fēng)險控制以及產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)創(chuàng)新研發(fā)等關(guān)鍵事項，而將生產(chǎn)、銷售、質(zhì)量安全、一般技術(shù)研發(fā)、人力資源等涉及日常生產(chǎn)經(jīng)營的管理權(quán)限下放至子公司。國有資本投資公司總部層面在部門人員配置方面應(yīng)本著“少而精”的原則，對下屬企業(yè)進行宏觀業(yè)務(wù)指導(dǎo)、財務(wù)數(shù)據(jù)監(jiān)控和基礎(chǔ)研發(fā)支持服務(wù)，并不斷捕捉資本市場的信息，運用市場化手段進行符合產(chǎn)業(yè)中長期投資回報目標(biāo)的兼并、收購和出賣、轉(zhuǎn)讓。

  三、市場化的子企業(yè)經(jīng)營平臺

  我們經(jīng)常說實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的根基，脫離實體經(jīng)濟的支撐，金融就會成為無源之水、無本之木。在國有資本投資公司中，二級平臺是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營主體，來自其經(jīng)營業(yè)務(wù)的收益及現(xiàn)金流情況決定了企業(yè)整體估值，進而影響國有資本投資公司開展資本運作。

  因此，國有資本投資公司必須在下屬子企業(yè)層面建立一套市場化機制，有效提升其生產(chǎn)經(jīng)營水平和效益。這里的“市場化”包括“治理結(jié)構(gòu)市場化”和“資源配置市場化”。治理結(jié)構(gòu)市場化指的是通過優(yōu)化子企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，包括頂層股權(quán)架構(gòu)和“三會一層”的公司治理機制，確保進行重大決策時嚴(yán)格遵循市場化規(guī)律，減少來自非市場因素的干擾。促使治理結(jié)構(gòu)市場化的首要措施是對下屬子企業(yè)實施分層分類的混合所有制改革，從所有制層面就確保市場化機制能夠從上至下貫徹實施。并且，國有資本投資公司作為“領(lǐng)航員”，其主要功能之一便是最大限度地激發(fā)社會資本參與產(chǎn)業(yè)升級、培育的積極性，所以混改力度也理應(yīng)比一般國有企業(yè)更大，具體表現(xiàn)為除了階段性全資持有或控股持有核心龍頭企業(yè)之外，在產(chǎn)業(yè)鏈的其余環(huán)節(jié)應(yīng)放開非公有股權(quán)比例限制，保持企業(yè)參與市場競爭的壓力和動力，通過市場經(jīng)濟優(yōu)勝劣汰的機制，逐步完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。

  對于混改企業(yè)管控方面，國有資本投資公司也必須徹底轉(zhuǎn)變在原有體制下的 “管家”角色，落實“股東”身份，嚴(yán)格規(guī)范和完善法人治理結(jié)構(gòu)，通過采取委派董事的方式，將總部的戰(zhàn)略導(dǎo)向、經(jīng)營理念通過董事會落實到下屬經(jīng)營實體中去。資源配置市場化是指在治理結(jié)構(gòu)市場化的前提下，國有資本投資公司按照整體產(chǎn)融規(guī)劃、下屬企業(yè)的功能定位，賦予其董事會、經(jīng)營層相應(yīng)的權(quán)、責(zé)、利——差異化的經(jīng)營權(quán)限、精準(zhǔn)的目標(biāo)考核體系、靈活的激勵分配制度，進而將有限的人、財、物資源在企業(yè)內(nèi)部進行合理、有效的市場化配置。這塊最考驗企業(yè)的管理內(nèi)功，在所處行業(yè)、外部環(huán)境、經(jīng)營決策一定的情況下，內(nèi)部管理水平不同的企業(yè)在效益產(chǎn)出上也會大相徑庭。因此，國有資本投資公司需要結(jié)合行業(yè)特征、企業(yè)實際情況在各下屬企業(yè)開展專項的管理提升工作，如三項制度改革、對標(biāo)一流提升管理行動等，將市場化經(jīng)營機制融入到企業(yè)的每一根毛細血管中去。

  四、專業(yè)化的融資能力

  為了切實發(fā)揮國有資本投資公司在產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培育方面的資本運作功能，建設(shè)與之相匹配的市場化融資能力是當(dāng)務(wù)之急。然而，經(jīng)過筆者近幾年的走訪、調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國有資本投資公司在融資能力方面主要面臨三大提升障礙：

  (一)融資理念落后：一部分國有資本投資公司的投融資計劃仍舊按照傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的單體項目“投建管”模式進行，沒有從產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展的角度去制定企業(yè)整體的資本戰(zhàn)略規(guī)劃;

  (二)融資手段非市場化：23文中明確強調(diào) “國有資本市場化運作”的原則，這也是國有資本投資公司與政府投融資平臺的最大區(qū)別。然而現(xiàn)實當(dāng)中，仍然有一部分國有資本投資公司依賴傳統(tǒng)的財政資金支持和政府信用擔(dān)保融資渠道，這也違背了當(dāng)初設(shè)立“兩類公司”的理念;

  (三)專業(yè)化資源匱乏：現(xiàn)有國企體制下，缺乏高水平的資本運作專業(yè)人才及相應(yīng)的隊伍建設(shè)規(guī)劃，導(dǎo)致許多國有資本投資公司在市場化資本運作方面經(jīng)驗不足，手段單一;當(dāng)?shù)厝谫Y環(huán)境不友好，無論是在專業(yè)金融機構(gòu)數(shù)量還是社會資本總量方面都無法做到保障支撐。

  提升國有資本投資公司的融資能力并非一朝一夕，除了本身在融資理念轉(zhuǎn)變以及專業(yè)能力打造之外，還必須聯(lián)合政府及相應(yīng)的金融機構(gòu)，加大產(chǎn)業(yè)整合力度，聚焦大額度融資能力和下屬企業(yè)上市融資能力的提升。